Памм счета - выгодное, современное и удобное вложение свободных средств

Идеальная памм-система

Инвестируя в памм-счета FX-Trend, я всё ещё оглядываюсь с сожалением на Альпари, настолько хорошо технически организована памм-система у вторых, настолько же она прибыльна у первых, при мягко говоря посредственной технической реализации.

И вот недавно я начал задумываться, а какой могла бы быть "идеальная" памм-система, с точки зрения как инвестора, так и управляющего трейдера. И учитывая свой опыт работы проект- и продакт-менеджером в крупных IT-стартапах, я решил сформулировать так называемые "бизнес-требования" (обычно всё начинается с них, отсюда уже пляшут "технические требования" – software requirements) к "идеальной" памм-системе.

Учитывая, что компания «Пантеон Финанс» сейчас разрабатывает вторую версию своих памм-счетов, возможно, этот материал мог бы им в какой-то степени пригодиться, если, конечно, они посчитают нужным к нему обратиться.

Приглашаю всех к обсуждению при помощи системы комментирования!

Итак, требования к памм-системе условно разобьём на "требования трейдера", "требования инвестора", и "требования партнёра / агента". Сначала дам общий список требований, а затем разберу каждое из них подробно.

Требования трейдера

- Возможность установки собственного "торгового интервала", исходя из особенностей своей ТС;

- Возможность оставлять сделки открытыми на протяжении нескольких торговых интервалов, исходя из особенностей своей ТС;

- Возможность гибко управлять видами и размером партнёрского вознаграждения за привлечение средств в памм-счёт;

- Возможность устанавливать несколько уровней оферты;

- Возможность устанавливать приемлемый для себя уровень материальной ответственности за убытки перед инвесторами;

- Возможность ограничить досрочный вывод средств инвестора (в середине торгового интервала) штрафными санкциями.

Требования инвестора

- Подробный и удобный рейтинг памм-счетов, с указанием возраста, максимальной просадки, максимальной и средней загрузки счёта, (и возможностью отсортировать его по всем этим параметрам);

- Доступ к так называемой "декларации памм-счёта", где управляющий даёт более подробные сведения о торговой системе (Хороший пример декларации организован на сервисе pammin);

- Возможность видеть графики роста баланса / эквити и графики доходности памм-счетов, наряду с таблицами понедельной / помесячной доходности;

- Возможность видеть данные о загрузке депозита на памм-счёте (опять-таки, в виде графиков) для анализа рисков, присущих торговой стратегии;

- Возможность видеть правдивую и точную статистику просадок памм-счёта;

- Возможность видеть посделочную историю счёта;

- Возможность демо-инвестирования;

- Возможность вводить и выводить средства в любой момент (что собственно отрицает возможность наличия торгового интервала, см предыдущий пункт);

- Возможность гибко и автоматически ограничивать свои убытки на любом уровне (независимо от управляющего) при помощи т.наз. инвестиционного стоп-лосса (и выходить в безубыток при помощи трейлинг-стопа);

- Система компенсирования убытков, действующая максимально в интересах инвестора (например, при доливке управляющего в минусовой КУ, долитые средства частично идут на погашение убытков инвесторов);

- Оперативный доступ к комментариям управляющего о событиях, происходящих на памм-счете;

- Возможность "портфельного" инвестирования в памм-счета, составления портфеля из любых доступных счетов, автоматического реинвестирования и поддержания изначально заданных пропорций портфеля.

Требования агента

- Отсутствие необходимости связываться с трейдером, для того чтобы стать его партнёром – если у трейдера установлена ставка партнёрского вознаграждения;

- Возможность выводить партнёрский доход на отдельный лицевой счёт, чтобы не смешивать его с инвестиционным;

- Возможность выводить партнёрское вознаграждение из проекта в любой момент;

- Возможность быстро получить в личном кабинете партнёрскую ссылку на любой инвестиционный инструмент, портфель, и сайт в общем;

- Наличие системы баннеров различного размера и формата для размещения на своих ресурсах, а также подробных справочных материалов по работе памм-системы;

- Подробная партнёрская статистика: сколько человек приглашено, сколько каждый из них внёс и в какие счета, сколько с каждого получено партнёрского вознаграждения; а также суммарные цифры;

- Справедливая система начисления приветственного партнёрского вознаграждения только с новых введённых сумм, и как результат, избежание неоправданных блокировок приветственных партнёрских вознаграждений;

- В идеале – возможность связать приглашённого инвестора с пользовательским параметром в ссылке, чтобы партнёр мог сопоставить приглашённого инвестора с конкретным посетителем своего сайта.

ФФФУХ.

Как видим, некоторые из вышеизложенных требований вступают друг с другом в противоречие: например, в интересах трейдера иметь минимальный торговый интервал, в течение которого инвестор не может вывести средства со счёта и уменьшить используемые в торговле средства, даже если очень хочется; а в интересах инвестора иметь возможность выводить средства в любой момент. Памятуя, что первый вариант (с интервалом) сейчас работает на FX-Trend и Пантеоне, а второй (в любой момент) – на Альпари и Instaforex, мы понимаем, что ни к чему хорошему второй вариант не приведёт , и поэтому будем отталкиваться от необходимости наличия торгового интервала.

Теперь о каждом из требований подробнее.

Требования трейдера

1. Торговый интервал

Здесь всё понятно, трейдер должен иметь возможность установить торговые интервалы, между которыми должны быть "неторговые промежутки". В эти неторговые промежутки выполняются заявки на ввод и вывод средств от инвесторов, и в новый торговый интервал трейдер уже торгует, исходя из нового значения баланса.

Так как на Forex торговля ведётся с понедельника по пятницу, то на FX-Trend принят минимальный торговый интервал – неделя. На выходных, таким образом происходит ролловер, выполняются заявки на ввод и вывод средств из памм-счетов. Мне думается, что можно было бы допустить и меньший торговый интервал – скажем, 1 день. Например, трейдеры Вивары ведут торговлю внутри дня, фиксируя прибыль и убыток ежедневно к 18-00. Следовательно, можно было бы дать возможность трейдеру сделать торговым интервалом день, выделив несколько "неторговых" часов в сутки (например с 22-00 по 06-00 следующего дня), когда торговля прекращаются, сделки закрываются (хотя закрытие сделок должно быть добровольным со стороны трейдера) и выполняются заявки, выставленные инвестором к данному ежедневному "ролловеру". Такая процедура позволила бы более гибкий ввод и вывод средств инвесторами хотя бы на некоторых памм-счетах.

Тем не менее, для подавляющего большинства инвесторов приемлемой также является ситуация с торговым интервалом в неделю. Торговые интервалы в 2-4 недели уже создают неудобства для многих "шустрых" инвесторов, а позволять трейдеру торговый интервал более 4-х недель или 1 месяца мне уже представляется нецелесообразным ни для одной памм-системы.

2. Пролонгирование сделок

На мой взгляд, принудительное закрытие сделок памм-центром в ролловер может повредить торговой системе, особенно "сеточникам", долгосрочным трендовым системам или системам, использующим керри-трейд. Хотя для "пересидчиков" и любителей торговать без стопов, принудительное закрытие сделок в сочетании с минимальным торговым интервалом – как раз то, что доктор прописал. Итак, данный параметр, как мне кажется, должен оставаться на выбор трейдера. При этом выбор трейдера должен быть публично видимым и отображаться в общей информации по памм-счёту, наряду с декларацией торговой системы – это даст грамотному инвестору возможность принять информированное решение о том, вкладываться ли в данный памм.

3. Партнёрское вознаграждение

Трейдер должен иметь возможность установить процентную ставку партнёрского вознаграждения, как приветственного (процент от суммы, размещённой инвестором на памм-счёте), так и с прибыли. Обеспечением вознаграждения с прибыли является, понятно, наличие самой прибыли, а обеспечением приветственного вознаграждения должен являться сам капитал управляющего (КУ). При этом трейдер не должен страдать от так называемых "накруток", когда инвестор вводит и выводит одни и те же средства несколько раз с целью повторных начислений приветственных вознаграждений агенту. Для этого необходимо ввести понятие "баланса неторговых операций" (NTO-баланс) и "максимума баланса неторговых операций" (NTO-максимум). Поясню на примере:

1. Инвестор создаёт управляемый счёт и вносит $1000.

Депозит: 1000
NTO-баланс: 1000
NTO-максимум: 1000
Результат: агенту начисляется приветственное вознаграждение с суммы 1000.

2. По результатам торгового периода инвестору начисляется прибыль в размере $20.

Депозит: 1020
NTO-баланс: 1000
NTO-максимум: 1000
Результат: агенту начисляется вознаграждение с прибыли.

3. Инвестор снимает прибыль за торговый период ($20).

Депозит: 1000
NTO-баланс: 1000 – 20 = 980
NTO-максимум: 1000

4. Инвестор вводит на торговый счёт ещё $100.

Депозит: 1100
NTO-баланс: 980 + 100 = 1080
NTO-максимум: 1080
Результат: агенту начисляется приветственное вознаграждение с суммы 80 (разница между текущим и предыдущим NTO-максимумом 1080 – 1000).

4. Оферты

Возможность устанавливать несколько уровней оферты (минимальных уровней входа) присутствует в данный момент на таких памм-площадках, как Альпари и FX-Open, но отсутствует на FX-Trend. Возможно, там сознательно пошли на это упрощение, но мне кажется, в "идеальной" памм-системе такая возможность должна наличествовать. Трейдер должен иметь возможность привлекать как массовые "мелкие" инвестиции на нижний уровень оферты, так и предложить выгодные условия распределения прибыли для более крупных инвесторов.

5. Ответственность трейдера

FX-Trend вырвал пальму первенства у памм-счетов Альпари именно тем, что ввёл памм-систему, где трейдеры отвечают своим капиталом за убытки перед инвесторами. Это очень важный момент, и он обязательно должен присутствовать в нашей идеальной памм-системе, тем более, что он уже подтверждён успешной практикой.

Итак, трейдер должен иметь возможность установить распределение как прибыли, так и убытка в определённом соотношении между ним и инвестором. Например, трейдер забирает 30% от прибыли, но если случится убыток, он также компенсирует инвестору 30% убытка. Для трейдеров с непропорциональным соотношением КУ / КИ, где например Капитал Управляющего в десятки раз меньше совокупного Капитала Инвесторов, такая система является опасной и чревата полной потерей трейдером своего капитала даже при незначительных убытках. С другой стороны, такая практика отсеивает "несерьёзных" трейдеров, которые, не располагая собственным значительным капиталом (а им должен, по сути, похвастать любой успешный трейдер ещё до открытия памм-счёта), берутся управлять чужими деньгами.

Для каждого из уровней оферты трейдер должен иметь возможность установить отдельное соотношение компенсации прибыли и убытка. Например, инвестор с $1 000 получит 50% от прибыли и 50% от убытка; А инвестор с $100 000 получит 70% прибыли, но также и 70% убытка (так как чем больше капитал инвестора, тем труднее трейдеру компенсировать его за счёт собственных средств).

Мне кажется, в этом пункте проектировщикам будущей памм-системы следует пойти ещё дальше и дать возможность трейдеру устанавливать уровень распределения прибыли отдельно от уровня компенсации убытка для каждого из уровней оферты; но это уже конечно зависит от бюджета проекта.

6. Штрафы за досрочный вывод

Существуют ситуации, когда инвестор не желает дожидаться окончания торгового интервала и требует вывести свои средства немедленно. Тем не менее, у трейдера они могут быть в данный момент в работе или трейдер каким-то иным образом рассчитывает на них. На FX-Trend и FXOpen эту проблему решили путём фиксации в оферте уровня штрафа, который понесёт инвестор, если подаст заявку на досрочный вывод средств. Обычно трейдеры поднимают планку этого штрафа достаточно высоко (инвестор может потерять 50% средств и более, выводя их досрочно), чтобы отбить у инвестора охоту дёргать средства из счёта без весомых причин. Довольно разумное решение, и в нашу идеальную систему оно может быть перенесено практически без изменений.

Требования инвестора

1. Рейтинг и показатели памм-счетов

Любой инвестор начинает знакомство с памм-площадкой с просмотра рейтинга памм-счетов. Поэтому рейтинг должен быстро ответить инвестору на следующие вопросы:

- Какие счета имеют наиболее долгую подтверждённую историю торговли?

- Какие счета имеют наименьшие риски (просадки, загрузку) при наибольшей доходности?

- Какие счета имеют наивысшие объёмы КИ и КУ?

Также, желательно введение какого-либо интегрированного показателя, который объединял бы вышеуказанные моменты. Например, хорошим показателем "риск / доходность" являются коэффициенты Шарпа или Калмар, но они разрабатывались без применения к рынку FOREX и поэтому не учитывают загрузку депозита, которая также является важным фактором скрытого риска. Конечно, можно сказать что просадка является прямой зависимостью от загрузки депозита, но я всё-таки ввёл бы загрузку отдельным пунктом в формулу, возможно и с меньшим весом. Также, формула "интегрированного показателя качества" памм-счёта должна включать количество активных отработанных торговых недель (возраст счёта).

Таким образом, вот какие колонки инвестору важно видеть в рейтинге (наряду с названием и номером каждого счёта):

- Доходность счёта в процентах

- Максимальная просадка, возникавшая за всё время существования счёта, причём просадку следует, естественно, считать по эквити в момент её возникновения, а не по закрытию торгового периода. Например, трейдер открыл сделку в понедельник, а в среду просадка по ней достигла 30%. Трейдер продолжал её пересиживать, к концу недели цена двинулась обратно и трейдер закрыл неделю всего, скажем, в -5%. Инвестор, естественно, должен иметь возможность видеть, что на памме в определённый момент времени существовала ситуация, когда убыток по эквити составлял 30% от первоначального значения.

- Отдельной колонкой при этом можно ввести "максимальный убыточный период", который считать по значениям в момент закрытия торгового периода памма.

- История существования памма – количество торговых дней

- Максимальная и средняя загрузка депозита (максимальную, опять-таки, брать по эквити в момент её возникновения)

- Объёмы КИ (Капитала Инвесторов) и КУ (Капитала Управляющего)

- Интегрированный показатель, такой как описано выше, или хотя бы коэффициент Шарпа, Сортино или Калмар.

При этом в рейтинге должна быть возможность выбрать календарный период, за который будут вычисляться все данные показатели. На данный момент, наилучшая техническая реализация рейтинга памм-счетов – у Альпари и pammin.

2. Графики

График – это "лицо" памм-счёта. По графику можно провести быстрый визуальный анализ торговой системы управляющего. Примеры некоторых таких разборов можно найти в моей статье "Инвестирование в памм-счета". Тем более удивляет меня то обстоятельство, что до сих пор такие графики не внедрены на FX-Trend и Пантеоне. У Альпари же и многих других брокеров для каждого памм-счёта есть несколько графиков, по которым можно получить представление не только о доходности счёта, но и его загрузке, а иногда и количестве проинвестированных средств:

Естественно, график выше должен учитывать исключительно доходность инвестора, а не общую доходность памм-счёта. В этом большая погрешность графиков Альпари: они вводят инвестора в заблуждение тем, что показывают, сколько заработал памм, а ведь эти цифры очень сильно отличаются от того, что заработает именно инвестор (подробнее здесь). В "идеальной" памм-системе, которую мы с вами проектируем, такая погрешность должна быть устранена с самого начала. Инвестор должен видеть на графике несколько линий – каждая из которых соответствовала бы тому, сколько бы инвестор получил "чистыми" на отдельном уровне оферты.

И естественно, такой график должен отсеивать неторговые операции (вводы и выводы с памм-счёта), показывая лишь результаты торговых операций (сделок).

Итак, для каждого счёта мне видится целесообразным ввести следующие типы графиков:

- Рост капитала по торговым результатам (с вычетом доливок и выводов, естественно) – такой, как мы видим на примере выше;

- OHLC (свечной) график загрузки депозита – такой, как можно найти на паммах Альпари;

- Столбчатый график понедельной, помесячной и ежегодной доходности, эта же статистика должна быть доступна в формате CSV и выложена в виде таблицы на странице памм-счёта;

- Графики изменения КИ, КУ, и общего капитала счёта в результате балансовых операций.

3. Прочие данные о памм-счёте

Помимо графика, на странице памм-счёта, на мой взгляд, должна присутствовать следующая информация:

- Декларация памм-счёта (см. выше). В декларации управляющий должен дать подробную информацию о своей торговой системе, торгуемых валютных парах, риск-менеджменте и мани-менеджменте, а также о себе и своём опыте работы на рынке. Тут также могут присутствовать ссылки на форумы и другие способы связи с управляющим.

- Посделочная история счёта (можно без указания направления сделки, но с указанием момента открытия и закрытия каждой сделки. При этом, как дополнительная защита от копирования, можно сделать "закрытый период" в один день); FX-Trend сейчас даёт посделочную историю, но с большими ограничениями: она доступна лишь принявшим оферту счёта, и доступна только дата закрытия сделки. Эти ограничения, по моему мнению, можно и нужно отменить.

- Статистика счёта, а именно:

  • Доходность счёта в процентах (за всё время, год, месяц, неделю и день) – хорошо реализовано на Альпари.
  • Максимальная просадка, возникавшая за всё время существования счёта;
  • Текущая просадка;
  • История существования памма – количество торговых дней;
  • Максимальная и средняя загрузка депозита;
  • Объёмы КИ (Капитала Инвесторов) и КУ (Капитала Управляющего);
  • Данные о партнёрских условиях управляющего;
  • Количество открытых в данный момент сделок (есть на FX-Trend, нету на Альпари и других площадках);
  • Данные о дате окончания текущего торгового интервала;
  • Данные об уровнях оферты;
  • Интегрированный показатель счёта, например коэффициент Шарпа, Сортино или Калмар.

4. Демо-инвестирование

Когда-то на Альпари была возможность открыть демо-управляемый счёт в любом из реальных памм-счетов и наблюдать за ростом своих "виртуальных" инвестиций. Сейчас они ограничили эту возможность до 10 топовых памм-счетов рейтинга... О причинах такого решения можно только догадываться, но польза демо-режима в его необрезанной форме – неоспорима. Например, я часто пользовался этой возможностью для тестирования различных стратегий отбора памм-счетов и составления демо-портфелей, а также чтобы просто "прочувствовать" на себе торговлю управляющего, до того, как входить в него реальными средствами.

На данный момент, кроме Альпари, насколько мне известно, демо-инвестирование не присутствует ни на одной памм-площадке, а на Альпари, как я уже сказал, эта возможность ограничена топ-счетами.

5. Ввод и вывод средств

Как я уже сказал, инвесторы желают иметь возможность вводить и выводить средства из памм-счёта в любой момент. В действительности же, мы видим, что такие площадки, на которых есть эта возможность, (например, Instaforex) не способны представить инвесторам сколько-нибудь вменяемый долгосрочный портфель качественных трейдеров, и на мой взгляд, как раз предоставление возможности инвесторам изменять капитал счёта в процессе торговли может быть одной из причин таких проблем.

Таким образом, инвесторам можно дать возможность пополнять счёт в любой момент (пополнение средств не создаст проблем управляющему при просадке), но снимать средства лишь в ролловер. Именно такая система действует на данный момент на FX-Trend и она является оптимальной.

Правда, здесь возникает один очень интересный вопрос. Должен ли инвестор, пополнивший счёт в середине торгового интервала, участвовать в распределении прибыли по уже открытым на момент пополнения сделкам? И вообще, в какой мере будет такой инвестор участвовать в распределении прибыли на момент ролловера?

На FX-Trend сейчас, независимо от того, в какой момент торгового периода инвестор зашел на счёт, он будет участвовать в распределении прибыли ТП на равных основаниях со всеми остальными инвесторами, которые "отсидели полный период" в этом памме.

Мне представляется более справедливым (правда, и более сложным в технической реализации) вариант, когда инвестор участвует в прибыли лишь тех сделок, которые были открыты управляющим после его (инвестора) входа. Ведь управляющий открывает каждую новую сделку, исходя из определённой суммы баланса счёта. Приведу абстрактный, но наглядный пример.

- В понедельник на памм-счёте баланс $10 000. Из них $7 000 принадлежат инвестору Пете, а $3 000 управляющему.

- Во вторник управляющий открывает сделку А.

- В среду в памм входит инвестор Вася и вкладывает $3 000.

- В четверг управляющий открывает ещё одну сделку Б.

- В пятницу управляющий закрывает сделку А с прибылью $700 и сделку Б с прибылью $300.

- В ролловер происходит вычисление прибыли. Всего на памм-счёт было внесено $13 000 (из них $3 000 были внесены Васей в середине торгового интервала). На них получена прибыль в сумме $1 000, из неё половину забирает управляющий, а половина ($500) уходит инвесторам.

- FX-Trend сейчас работает так, что $500 будет распределена по инвесторам пропорционально их капиталу: $350 (7 частей) пойдёт Пете, который имел $7 000 в начале торгового интервала, а $150 (3 части) получит Вася, так как он имеет $3 000. Вроде бы всё справедливо? Но если памм-счёт до этого находился в просадке, и Петя был в убытке, он ожидает что прибыль текущего торгового периода покроет ему этот убыток. Ан нет, на середине торгового периода заходит Вася, который в убытке не был, и отбирает у него часть средств. Если бы Вася не зашел, Петя получил бы все $500.

- Как же исправить эту несправедливость? Как вариант, сделать так, чтобы Васины средства начали работать лишь со следующего торгового интервала. Есть и более "сложный" вариант – Вася участвует в распределении прибыли по сделке Б, но не участвует в прибыли по сделке А. Таким образом, прибыль инвесторов по сделке А ($700 минус вознаграждение управляющего получается $350) идёт целиком Пете, а прибыль по сделке Б ($150) делится между Петей и Васей в соотношении 7 / 3 (пропорционально их вложенным капиталам). Таким образом, Петя в целом получит $455, а Вася всего $45.

6. Автоматическое ограничение убытков

Я являюсь глубоким сторонником утверждения, что инвестор должен иметь способ зафиксировать убыток и выйти из памма на любом приемлемом для него уровне. Причём это ограничение должно срабатывать не только по результатам торгового интервала, а собственно в момент достижения эквити счёта порога, установленного каждым конкретным инвестором.

На данный момент у инвестора есть такая возможность в Альпари (можно выставить автоматическую подачу заявки на выход при достижении счётом определённого процента доходности, либо по стоимости пая памм-счёта). Таким образом, зная текущую стоимость пая, инвестор может выставить ограничение убытков так, чтобы не потерять более заданной суммы. Конечно, в реализации механизма есть нюансы: при достижении порога средства не будут собственно выведены, будет всего лишь подана заявка; она будет выполнена в ближайший ролловер, а до ролловера может пройти ещё некоторое количество времени, за которое стоимость пая может упать ещё ниже (и тем ниже, чем дальше ролловер). Таким образом, заявка по продаже паёв (выходу из счёта) не обязательно будет выполнена по цене пая в момент срабатывания стопа; тем не менее, учитывая, что по большинству паммов Альпари ролловер ежедневный, проскальзывание на моём опыте имело весьма незначительные последствия, и данный механизм в общем-то справлялся с поставленной задачей весьма неплохо.

В FX-Trend (только ПАММ2.0 счетах) этот механизм реализован более грубо: трейдер устанавливает "один на всех" уровень ограничения убытка, например 50%. Допустим, инвесторы внесли $500 000 в такой памм-счёт, а в результате операций на счёте доля инвесторов сократилась до $250 000. Сразу срабатывает стоп, и инвесторы автоматически получают назад половину своих вложенных средств. (К тому же, если инвестор не выполнял реинвестирование прибыли вручную, он будет в этот момент неприятно удивлён, так как застрахованная сумма включает лишь его собственные вложения – прибыль при этом не страхуется).

В нашей идеальной системе должны выполняться следующие требования:

- Ограничение должно выставляться каждым инвестором индивидуально;

- Должен быть минимальный уровень просадки, который для себя резервирует трейдер. Например, трейдеру будет практически невозможно торговать, если все инвесторы поставят ограничение убытков на уровне 99%;

- Срабатывание стопа одного инвестора не должно приводить к остановке торговли на счёте; например, инвестор, выставивший уровень 90%, должен получить свои средства назад при достижении просадки в 90%, тогда как для инвестора с уровнем 70% торговля в этот момент должна продолжаться;

- Выставленный инвестором уровень должен (при желании последнего) автоматически "плыть" вслед за доходностью счёта, постепенно включая нарабатываемую прибыль и таким образом выводя инвестора "в безубыток";

На первый взгляд, такая система может показаться сложной. На самом деле существуют два пути её реализации: сложный, и не очень.

Не очень сложный способ заключается в определении общей застрахованной суммы в начале торгового интервала, и остановке торговли при её достижении. Снова обратимся к примерам. Два инвестора А и Б сидели на трубе, точнее, в памм-счёте. У инвестора А сумма $3 000 и порог 90%, у инвестора Б сумма $5 000 и порог 70%. Таким образом, общая застрахованная сумма составляет $2 700 (инвестор А) плюс $3 500 (инвестор Б), итого $6 200, при общем капитале инвесторов $8 000. Итого, общий уровень просадки, который допустим в таких обстоятельствах для трейдера – 22,8% (при этом уровне эквити счёта достигнет состояния, когда инвесторский капитал станет равным $6 200 и торговлю надо будет остановить, чтобы все инвесторы смогли получить назад свои застрахованные средства, каждый согласно своему стопу).

Способ посложнее включает вывод средств каждого инвестора из счёта индивидуально, при достижении уровня конкретно этого инвестора, и соотетствующую корректировку открытых позиций таким образом, чтобы сократить присутствие трейдера в рынке пропорционально ушедшей части инвестиций. Способ более филигранный, но весьма замысловатый в техническом плане. Итак, те же инвесторы, А и Б, с теми же уровнями. Управляющий открыл сделку, используя 5% от общего депозита. Счёт достигает просадки в 90%. Средства инвестора А ($2 700) выводятся из счёта. Открытые позиции теперь составляют более 5% от депозита, так как депозит уменьшился. Соответственно, открытые позиции также необходимо уменьшить в объёме (например путём частичного перекрытия встречным ордером и парного закрытия ордеров, такая функция есть в МТ4, называется orderCloseBy), так чтобы открытых позиций осталось как раз на 5% от депозита инвестора Б. Теперь, если цена развернётся, инвестор Б отыграет свои потери, так как он выставил более низкий стоп и дал себе больше возможности пересидеть просадку; инвестор А при этом останется вне рынка, зафиксировав убыток.

7. Система компенсации убытков

Выше мы рассматривали систему страхования убытков инвестора за счёт капитала трейдера, и упомянули, что такая система уже действует на FX-Trend. Однако она, надо признать, не всегда действует безукоризненно в интересах инвестора. И это касается ситуаций, когда капитал управляющего трейдера уходит "в минус".

Пример ситуации: на счёте $500 000 средств инвесторов и $50 000 (в десять раз меньше) средств трейдера. Предположим, трейдер закрывает сделку в убыток, который отнимает 5% от депозита. Соответственно трейдер теряет $2 500 своих средств, а инвесторы при этом теряют $25 000. Согласно оферте, трейдер обязан компенсировать половину убытка инвесторам своим капиталом: он отдаёт инвесторам $12 500, и в итоге его капитал уменьшается до $35 000.

Но что если трейдер уйдёт в убыток скажем на 20% (а это $110 000)? Потери трейдера равны $10 000, а потери инвесторов $100 000, из них $50 000 трейдер обязан компенсировать. Следовательно, его капитал, равный $50 000 в начале торгового интервала, теряет $60 000, и становится равным -$10 000.

В этой ситуации понятно, что трейдер не может компенсировать инвесторам убыток в сумме $50 000 – потерпев убыток, он на самом деле располагает лишь $40 000 которые идут на компенсацию убытка инвесторов. Оставшаяся часть убытка инвесторов как бы "зависает" без компенсации – иными словами, все убытки, которые инвесторы несут после того, как капитал трейдера ушел в минус, они несут в полной мере. Обязательство трейдера им что-либо далее компенсировать технически перестаёт действовать. (Впрочем, справедливости ради, следует отметить что и прибыль они получают в размере 100%, пока капитал трейдера не выйдет из минуса).

Но позвольте, скажете вы, трейдер же может долить средства в счёт из своего кармана, чтобы вывести свой капитал в плюс? Верно, может. Большинство трейдеров так и поступает. Но вот незадача – долитые средства не идут на компенсацию инвесторам прошлых убытков! Вместо этого, они вновь считаются капиталом трейдера.

Немного несправедливо, верней не соответствует условиям оферты, не правда ли? Как же решить эту ситуацию?

Я вижу несколько путей решения, каждый из которых устроил бы меня как инвестора.

1) В момент, когда капитал управляющего уходит в минус, записывать ему "задолженность" перед инвесторами. Когда он доливает средства на счёт, эти средства в первую очередь должны идти на погашение "задолженности", т.е. зачисляться инвесторам как "отложенная" компенсация убытков согласно условиям оферты, а затем уже что останется – управляющий может продолжать использовать в качестве своего торгового капитала.

2) Просто не позволять страховому капиталу управляющего уходить в минус. Точно так же, как механизм ПАММ2.0 счетов на данный момент автоматически останавливает торговлю при достижении определённого уровня эквити, когда на счёте остаётся не более застрахованной суммы, точно так же следует останавливать торговлю управляющего, когда он более не может выполнять условия оферты.

Я думаю, некоторые инвесторы были бы не против позволять капиталу управляющего уходить в минус. Но решать это должны в любом случае инвесторы. Каким образом инвесторы могут принять фиксированное решение, если их много и их число постоянно меняется? Ответ прост – каждый инвестор должен зафиксировать своё индивидуальное решение. Если инвестор не желает продолжать сотрудничество с управляющим после того, как тот теряет способность компенсировать убыток по оферте, его средства можно автоматически выводить из счёта в такой момент. При этом на счёте остаются деньги тех инвесторов, кто разрешил трейдеру продолжать управление в таких случаях. Открытые позиции в этот момент можно автоматически корректировать (см. пункт 6 выше) либо принудительно закрывать, заставляя трейдера переоткрыть их вручную меньшим объёмом.

8. Оперативная связь с управляющим

Каждый управляющий настолько публичен, насколько он хочет быть публичным. Некоторые ежедневно отписываются на форуме и активно общаются с инвесторами, комментируя свои торговые решения, а некоторые предпочитают не выходить на связь даже в критических ситуациях. Это личное решение трейдера и его придётся уважать всем инвесторам, как бы им ни хотелось слышать комментарии управляющего в некоторые определённые моменты. Даже технически никак невозможно обязать кого-либо выйти в некоторый момент на форум и прокомментировать ситуацию. Тем не менее, на всех памм-площадках, форум зарекомендовал себя как пригодное средство для общения трейдеров со своими вкладчиками. В нашей системе, которую мы проектируем, для каждого вновь создаваемого памм-счёта автоматически будет создаваться тема на форуме. При создании памм-счёта управляющий в обязательном порядке будет заполнять декларацию (см. пункт 3 выше) и ссылка на декларацию, оферту и публичную статистику счёта будет присутствовать в первом посте форума.

9. Портфельное инвестирование

На данный момент возможность "пакетного" инвестирования в комплекс из нескольких активов присутствует на двух наиболее развитых памм-площадках: FX-Trend и Альпари.

На Альпари представлены готовые портфели памм-счетов, в каждый портфель можно проинвестировать "одной кнопкой", без того чтобы сидеть и долго и нудно раскидывать средства между счетами. Пропорции между счетами в портфеле фиксированные и инвестор не может их изменять. Кроме простоты процесса инвестирования, портфель выполняет ещё одну важную функцию: избавляет инвестора от необходимости производить периодическую ребалансировку вложений, так как пропорции сохраняются в портфеле автоматически и постоянно.

На FX-Trend портфели представлены в виде так называемых "индексов". Здесь "простотой инвестирования" и не пахнет. Инвестор вынужден скачивать и вникать в торговый терминал, и реинвестировать прибыль вручную. Тем не менее, здесь есть один очень важный для инвестора момент: входная сумма для инвестирования в любой индекс, в отличие от того же Альпари, уменьшается до $100 (такова стоимость 0.1 лота любого индекса). Это делает индексы очень привлекательным инструментом инвестирования для начинающих инвесторов, не располагающих ещё большими суммами для входа в отдельные паммы.

Раз уж мы фантазируем про "идеал", наш механизм должен сочетать в себе все преимущества обоих систем:

- Возможность легко (с помощью одной единственной операции) произвести инвестицию в портфель;

- Автоматическое реинвестирование прибыли и автоматическое поддержание пропорций;

- Низкий порог входа.

Кроме этого, от себя я дополняю эту мечту ещё одной, казалось бы, фантастической функцией: возможностью для инвестора составлять портфель, или индекс, из любых счетов в любых пропорциях на вкус самого инвестора. Составленный портфель должен затем обладать всеми выше перечисленными преимуществами.

Требования агента

Немаловажным преимуществом любой памм-системы является возможность рекламировать её на сторонних ресурсах и получать вознаграждение от трейдера за привлечённые инвестиции.

Партнёрская программа на данный момент реализована на всех сколько-нибудь крупных памм-площадках. Однако не везде она одинаково удобна для потенциальных агентов.

1. Быстрый старт для агента

На мой взгляд, самым большим неудобством партнёрской программы на таких площадках, как Альпари и Инстафорекс, является необходимость лично связываться с трейдером для того, чтобы он одобрил вас в качестве памм-партнёра. Естественно, трейдер должен сам решать, готов он платить партнёрское вознаграждение, или нет. Однако нет смысла давать ему возможность одобрять одних партнёров и отказывать другим. Если трейдер включил один или два вида агентского вознаграждения в оферте памм-счёта, то пусть любой потенциальный агент сможет присоединиться к партнёрской программе автоматически – просто начав использовать партнёрскую ссылку на этот памм.

Именно так сейчас обстоит дело на FX-Trend. И это на текущий момент – практически идеальная среда для заработка агентов.

2. Отдельный счёт для агентской прибыли

Как Альпари, так и FX-Trend имеют отдельный счёт, куда перечисляется агентская прибыль – отдельно от торговой, инвестиционной или какой-либо ещё. И это так и должно оставаться. Кроме того, Альпари автоматически перечисляет партнёрскую прибыль на основной лицевой счёт с партнёрского в первых числах каждого месяца – на мой взгляд, это уже лишнее. Лучше уж давать вывести прибыль в любой момент (см. ниже), чего там как раз нету.

3. Возможность вывода агентской прибыли в любой момент

Казалось бы, очевидное удобство, и прекрасно работает в FX-Trend. Тем не менее, в Альпари этого, видимо, не понимают. Также, там существует огромное количество, на мой взгляд, абсолютно ненужных ограничений на вывод прибыли вообще – должно быть не менее 3-х привлечённых клиентов за период, у них должен быть определённый объём наторгованных лотов, причём в конкретных пропорциях, и т.д.

4. Партнёрские ссылки

Агент должен иметь возможность быстро получить ссылку со своим параметром на каждый инструмент, представленный на сайте – будь то памм или портфель; а также на рейтинг инструментов, и в идеале – на рейтинг, отфильтрованный и отсортированный по конкретным параметрам (например, лучшие счета по коэффициенту Шарпа). Ну и на домашнюю страницу сайта (а также желательно любую другую страницу сайта) – это святое.

5. Статистика

Необходимые показатели эффективности партнёрской деятельности включают:

- Количество привлечённых зарегистрированных пользователей за день, неделю, месяц, год, всё время, а желательно – любой выбираемый пользователем период времени;

- Количество привлечённых пользователей, осуществивших вклады (активных инвесторов) за те же промежутки времени, что и выше;

- Все вклады, осуществлённые каждым из привлечённых инвесторов в каждый памм;

- Все выплаты агентского вознаграждения, с возможностью отфильтровать по временному промежутку, по памм-счёту, по привлечённому инвестору;

- Общая сумма выплаченного агентского вознаграждения.

6. Отсутствие блокировок агентского вознаграждения

Выше, когда я описывал требования трейдера к партнёрской программе, я упомянул схемы "накруток" партнёрского вознаграждения, с которыми все площадки борются путем блокировок агентских начислений.

Вместо того чтобы блокировать вознаграждение агента, достаточно создать ситуацию, когда накрутка будет исключена технически – выше я привёл подробный пример того, как это можно осуществить. К сожалению, наше предложение не было принято FX-Trend'ом – на тот момент у них были другие приоритеты. Тем не менее, подробное техзадание у меня осталось .

7. Возможность персонализировать партнёрские ссылки

Когда я даю партнёрскую ссылку, я как агент должен иметь возможность использовать, кроме своего партнёрского идентификатора, ещё один "пользовательский" параметр, который я могу установить в любое нужное мне значение. Затем, когда я просматриваю список зарегистрированных по моей партнёрской ссылке инвесторов, я хочу видеть напротив каждого значение этого пользовательского параметра которое было передано в ссылке.

Зачем?

Это поможет мне связать инвестора с зарегистрированным пользователем или посетителем моего сайта, а следовательно, возможность связываться с ним и предлагать консультационную помощь или особые условия рефбэка; а также определить, по какой именно ссылке на моём сайте он щелкнул, и многое другое.

На этом я заканчиваю перечень основных бизнес-требований к памм-системе моей мечты. Здесь можно было бы извернуться и написать к симфонии красивый финал, но на сегодня, извините, я уже выдохся, поэтому закончу просто Скажу лишь напоследок, что если кто-либо возьмётся реализовывать такую систему, полностью или частично, я готов сотрудничать и работать над техническим заданием и проработкой деталей бесплатно – на благо всего инвесторского сообщества в целом, представляя его интересы.

Всем удачных инвестиций!